世界經濟復甦之路

本週我們來看看2011年的石油衝擊以及對世界經濟產生的效應。

2011年的石油衝擊對全球經濟是個威脅，超過投資人的想像。
石油價格有摧毀全球經濟的能耐，而中東常常會提供火種。1973年的阿拉伯石油禁運、1978到1979的伊朗革命、海珊1990年入侵科威特，這些事件都是痛苦的回憶，提醒我們這個地區是易燃區。如今，示威抗議在阿拉伯世界延燒，全世界再度陷入石油危機了嗎？

擔憂其來有自。中東和北非的石油產量是全球三分之一以上，利比亞的動亂證明，革命會快速切斷石油供給。就在格達費繼續撐著、西方國家爭辯是否該執行禁航區之際，利比亞的石油產量腰斬，因為外國勞工紛紛逃離、整個國家四分五裂。這股逐漸蔓延的騷動，有可能造成範圍更廣大的石油供給中斷。

市場反應不大，叫人意外。利比亞的暴亂突發時，布蘭特原油價格爆升一成五，二月二十四日漲到一桶一百二十美元，但是沙烏地阿拉伯承諾會增加產量之後，價格回跌，三月二日來到一百一十六美元（比年初高了兩成，但遠低於2008年的高點）。大多數經濟學家都很樂觀，他們認為，全球經濟成長可能會減緩個百分之零點幾，但不足以危及富國的復甦。

這種看法會掩蓋兩大風險。一，石油供給若發生嚴重中斷（或光是擔憂這種事發生），可能會導致油價高漲。二，高漲的油價會助長通貨膨脹，可能就會引發貨幣緊縮政策，導致復甦減緩。這將取決於各國央行的能力。

目前為止，石油供給造成的衝擊還很小。利比亞的動亂只造成全球石油產量減少百分之一，在1973年可是減少了百分之七點五之多。現在的石油市場也有很多緩衝。各國政府都有石油庫存，1973年則沒有。商業石油存量比2008年油價高點時還充足。沙烏地阿拉伯（石油市場的中央銀行）有足夠的產能可以取代利比亞、阿爾及利亞等等一小撮產量小的國家，而且沙國也明白表示願意增加產量。